Ομόλογα: Τα PIIGS επιστρέφουν δριμύτερα

«Πριν από έξι μήνες, απέρριπταν το υποβαθμισμένο χρέος της Ελλάδας και της Ιρλανδίας. Τώρα, οι επενδυτές επιστρέφουν μαζικά, εκτοξεύοντας τις καλύτερες αποδόσεις ομολόγων στην Ευρώπη.» Το σχόλιο του πρακτορείου Bloomberg περιγράφει με τον πλέον ανάγλυφο τρόπο τη σημερινή εικόνα στην αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης.

Τα ελληνικά ομόλογα καταγράφουν πλέον τις μεγαλύτερες αποδόσεις στην Ευρωζώνη. Από την αρχή της χρονιάς μέχρι σήμερα, φτάνουν το 8,1%, τα ιταλικά το 4,1%, ενώ τα ιρλανδικά –από το Μάρτιο μέχρι σήμερα– το 4,7%... όσο δηλαδή έχασαν το πρώτο τρίμηνο της χρονιάς. Την ίδια στιγμή, σύμφωνα με τους δείκτες Bloomberg/EFFAS, τα γερμανικά έχουν υποχωρήσει κατά 0,8%.

Το γεγονός αυτό –μεταξύ άλλων– οδήγησε τη γερμανική Deka Investment GmbH να κατατάξει τα ελληνικά χρεόγραφα στα «top picks» των επενδυτικών επιλογών της.

Την ίδια ώρα, τα spreads προβλέπεται να αποκλιμακωθούν ακόμα περισσότερο. Η HSBC προβλέπει υποχώρηση στις 110 μονάδες βάσης, από 136 που βρίσκονται σήμερα. Αξίζει να σημειωθεί ότι το περιθώριο είχε φτάσει ακόμα και τις 300 μονάδες βάσης πριν από 4,5 μήνες, που αποτέλεσε και ρεκόρ. Επιπλέον, ο ίδιος οίκος εκτιμά ότι τα κέρδη των επενδυτών από τα ελληνικά ομόλογα θα φτάσουν στο 9,5%.

Ένας ακόμα λόγος, που προσθέτει υπεραξία στις επενδύσεις στο χρέος «περιφερειακών» χωρών είναι το γεγονός ότι οι κυβερνήσεις τους έχουν καλύψει όλο ή το μεγαλύτερο μέρος του δανεισμού τους για φέτος. Ήδη, η Ελλάδα έχει πιάσει το φετινό στόχο και η Ιρλανδία έχει συγκεντρώσει το 90% των χρημάτων, που χρειαζόταν. Όσο για τη Γερμανία; Βρίσκεται στο 50%.

Οι αναλυτές χαρακτηρίζουν τη διαδικασία χρηματοδότησης ως ένα εργαλείο-κλειδί για την αξιολόγηση τέτοιων αγορών και προσθέτουν ότι όσες έχουν κάνει σταθερή πρόοδο, έχουν ωφεληθεί. Εκτιμούν, μάλιστα, ότι τα «περιφερειακά» ομόλογα έχουν ακόμα περιθώριο για outperform. Μάλιστα, υποστηρίζουν ότι μετά το Μάρτιο, οπότε και η κατάσταση άρχισε να «γυρίζει», οι αξιολογήσεις των χρεών και των οικονομιών αυτών των χωρών επηρεάζουν τα spreads σε πολύ μικρό βαθμό. Γι΄ αυτό και –από την άλλη πλευρά– αυτοί, που παραμένουν σκεπτικιστές απέναντι σε αυτές τις χώρες, υπογραμμίζουν το γεγονός ότι η υποχώρηση των spreads δεν οφείλεται στη βελτίωση των fundamentals.

Και δεν είναι μόνο τα ελληνικά ομόλογα. Και οι υπόλοιπες χώρες της PIIGS (Πορτογαλία, Ιταλία, Ιρλανδία, Ελλάδα και Ισπανία) παρουσιάζουν ελκυστικό επενδυτικά χρέος. Εκτός από τις αποδόσεις, που αναφέραμε παραπάνω, η HSBC συστήνει αγορά ιταλικών ομολόγων, και η DWS Investment GmbH ιρλανδικών.

Οι ίδιες εκθέσεις προβλέπουν μείωση των spread για τα ιταλικά ομόλογα στις 70 μονάδες βάσης από τις 88 σήμερα και απόδοση έως και 7,6%.

Όσο για την Ιρλανδία, εκτιμάται ότι το ερώτημα αν η χώρα θα καταφέρει να παραμείνει στην ευρωζώνη ή αν θα μπορέσει να εξυπηρετήσει το χρέος της δεν υφίσταται πλέον.

Η κατάσταση έχει βελτιωθεί. Οι ταύροι τρέχουν στην περιφερειακή αγορά. Οι επενδυτές κυνηγούν τις υψηλές αποδόσεις.
http://www.capital.gr/News.asp?id=783642
Σημ.axinosp: Με 8,1% επιτόκιο το μεγαλύτερο της Ευρωζώνης αναγκάζεται να πληρώσει η Ελληνική κυβέρνηση εκδίδοντας ομόλογα . Αυτά θα αγοραστούν από τοκογλύφους , Τραπεζίτες και άλλα τρωκτικά "επενδυτές" κάνοντας πανηγύρι στις πλάτες μας . Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δάνεισε τους εν λόγω "επενδυτές" πριν λίγο καιρό λεφτά με 1% ( Λεφτά που τους χάρισε η ελληνική κυβέρνηση , ας μην ξεχνάμε τα 28 δις ) και φυσικά τρέχουν στην συνέχεια να δανείσουν την Ελλάδα με 8,1% , με την απίστευτα ισχυρή οικονομία της όπως λέει η κυβέρνηση του καταλληλότερου πρωθυπουργού . Οι τιμές του πεντόλιτρου βαζελίνης μετά από αυτό έχουν ανέβει θεαματικά για ευνόητους λόγους !!